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信托收入占比提升 转型中结构优化调整

本报记者胡萍李珮陈彦蓉

中诚信托战略研究部

从68家信托公司年报数据来看,2018年信托公司的固有资产规模增速下降,信托资产规模出现了多年来的首次下滑,在规模的调整中资产结构也在调整优化。但从经营业绩上看,2018年信托公司的收入和盈利水平整体承压,信托公司仍在加大转型力度,并不断提升专业能力,力争向高质量发展转型

经营业绩整体承压

信托收入占比提升

2018年是信托公司业绩整体承压的一年,不仅多数信托公司的收入和利润指标出现下滑,而且人均创效能力和资本利润率也在同步下降。在业绩下滑中,我们也看到了收入结构优化,信托业务收入占比持续提升。

(一)超过半数信托公司经营业绩出现下滑

从营业收入来看,2018年全行业共实现营业收入1035.72亿元,平均每家信托公司15.23亿元,较2017年营业收入减少了8.33%。68家信托公司中,有35家信托公司营业收入同比下降,平均下降幅度为24.39%,其中下降幅度超过20%以上的信托公司有13家;有33家信托公司营业收入同比增长,平均增长幅度为13.31%,其中增速超过20%以上的信托公司有9家。营业收入最高的公司是中信信托,2018年这一指标达到了61.45亿元,创历年新高;营业收入排名行业前10的信托公司,平均营业收入达到了37.57亿元,是全行业平均值的2.47倍,体现了强者恒强的行业地位。

从利润总额来看,2018年全行业共实现利润总额709.85亿元,平均每家信托公司10.44亿元,较上年减少了13.05%。68家信托公司中,有40家信托公司利润总额同比下降,平均下降幅度为35.40%,其中下降幅度超过20%以上的信托公司有20家;有28家信托公司利润总额同比增长,平均增长幅度为24.35%,其中增速超过20%以上的信托公司有10家,增速超过100%的信托公司有2家。利润总额最高的公司为中信信托,达48.2亿元;利润总额排名行业前10的信托公司,平均利润总额达到了29.70亿元,是全行业平均值的2.85倍,同样体现了行业领先地位。

从净利润来看,2018年全行业共实现净利润552.54亿元,平均每家信托公司8.13亿元,较上年减少了13.68%。68家信托公司中,有43家信托公司净利润同比下降,平均下降幅度为34.12%,其中下降幅度超过20%以上的信托公司有21家;有25家信托公司净利润同比增长,平均增长幅度为25.97%,其中增速超过20%以上的信托公司有9家,增速超过100%的信托公司有2家。净利润最高的公司为中信信托,达36.60亿元;利润总额排名行业前10的信托公司,平均利润总额达到了23.19亿元,是全行业平均值的2.85倍。

(二)信托业务收入占比进一步提升

信托业务收入(本文信托业务收入以“手续费及佣金净收入+其他业务收入:计入信托业务收入部分”之和计算)是信托公司的主营业务收入。2018年,全行业实现信托业务收入808.33亿元,同比2017年的810.83亿元,下降幅度为0.31%,相比于信托资产规模13.28%的下滑幅度,信托业务收入下降比例更小,其主要原因是2018年新增信托业务中主动管理业务占比提高,新增主动管理信托资产规模占比达到了40.40%。68家信托公司中,36家公司的信托业务收入实现了同比增长,平均增幅为22.76%,其中增长20%以上的信托公司有17家;32家信托公司的信托业务收入同比下降,平均降幅为21.62%,下降幅度在20%以上的公司有13家。

从固有业务收入来看,2018年在资本市场下滑、行业固有流动性总体趋紧的情况下,全行业实现固有业务收入227.40亿元,同比2017年的318.95亿元,下降幅度为28.71%。68家信托公司中,29家公司的固有业务收入实现了同比增长,平均增幅为25.54%,其中增长20%以上的信托公司有16家;39家信托公司的固有业务收入同比下降,平均降幅为52.94%,下降幅度在20%以上的公司有30家,同时还有5家信托公司固有业务出现亏损。

在信托业务收入和固有业务收入的动态变化下,2018年全行业信托业务收入占比整体有所提高。2018年,全行业信托业务收入占比达到78.04%,较2017年提高了6.28个百分点。除5家信托公司由于固有业务亏损导致信托业务收入占比超过100%以外,共20家信托公司信托业务收入占比超过80%,10家信托公司超过90%。全行业共有40家信托公司信托业务收入占比提升,28家占比下降。

(三)信托公司创效能力有所降低

人均创效水平整体有所下降。2018年,68家信托公司从业人员为20205人,较2017年增加62人,增幅0.31%。但由于行业经营业绩的下滑,信托公司人均创效水平也出现了下降,行业整体人均净利润由2017年的317.78万元降低到2018年的273.47万元,降幅达到13.94%。68家信托公司中,有17家公司人均净利润实现了增长,其中增长最快的是吉林信托,增长幅度为123.51%;有51家信托公司人均净利润下滑。

资本利润率是衡量信托公司盈利能力的一个重要指标。由于68家信托公司净资产总规模在2018年有所增加,但净利润同比却出现下滑,因此,行业整体的资本利润率下降明显,2018年为10.07%,比2017年的13.16%下降了约3.1个百分点。从行业资本利润率排名来看,排名前10的信托公司平均资本利润率远超行业平均水平,其中中海信托、光大信托、中信信托资本利润率较上年提高较为明显。

(四)影响信托公司盈利水平的主要因素更为突出

一是信托公司平均信托报酬率整体下滑。尽管2018年信托公司新增的主动管理业务较往年有较大幅度的增长,但是一方面由于优质资产竞争激烈、融资成本有所下行;另一方面由于资金端通过银行等其他金融机构代销费用较高,因此行业的平均信托报酬率反而有所下降。2018年,68家信托公司中信托报酬率最高水平为2.33%,比2017年的最高水平下降了1.3个百分点;从信托报酬率的简单平均水平看,2018年为0.52%,比2017年下降了0.1个百分点。如果简单估算信托行业的整体信托报酬率(信托业务收入/平均信托资产规模)的话,2018年的水平比2017年略下降0.02个百分点。信托报酬率的下降影响信托业务收入,进而影响信托公司盈利水平。

二是固有资金投资收益的变动对营业收入产生一定影响。投资收益在信托公司经营业绩中占有重要地位,但部分信托公司对投资收益的依赖度较大。2018年,全行业投资收益在营业收入中的占比达到23.94%,其中39家信托公司投资收益占比超过20%,8家信托公司投资收益占比超过50%。2018年,由于资本市场总体处于下行通道,对信托公司固有投资收益影响较为明显。一方面,部分信托公司固有资金直接投资于证券市场,受到市场波动的影响,投资收益大幅下滑,甚至有的信托公司出现了一定程度的亏损;另一方面,资本市场的下行影响了券商、基金等金融机构的收益水平,部分信托公司固有资金持有此类金融机构的股权,其投资收益较往年也会有一定下滑。

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